инансовите пазари преминаха през няколко доста различни настроения само за няколко дни. В началото на седмицата основният страх беше новият скок на петрола заради напрежението около Ормузкия проток и отношенията между САЩ и Иран. След това вниманието се премести към американската инфлация — и именно там дойде добрата новина за инвеститорите.
Данните за потребителските цени в САЩ се оказаха точно около очакванията: инфлацията през юли е 3,4% на годишна база, спрямо 3,5% през юни, а месечното увеличение е едва 0,1%. Това намали опасенията, че Федералният резерв ще трябва да затяга политиката си допълнително.
Резултатът беше типичен за пазар, който чака по-ниски лихви: технологичните акции получиха подкрепа, доходността по американските облигации се понижи, а азиатските пазари посрещнаха днешната сесия с по-силен оптимизъм.
Американският пазар продължава да се движи близо до историческите си върхове. На 12 август Nasdaq Composite се повиши с около 0,5%, като голяма част от движението отново беше концентрирана в компании, свързани с изкуствения интелект и инфраструктурата за AI.
Това е важно, защото през последните месеци пазарът постепенно започна да разделя две истории:
АI инвестиционният цикъл продължава да изглежда много силен;
но цената на капитала и инфлацията остават основният макроикономически риск.
изненадала нагоре, пазарът можеше да започне отново да калкулира по-високи лихви за по-дълго време. Вместо това данните бяха „достатъчно добри“.
Пазарът намали вероятността за повишение на лихвите от Фед през септември — от около 54% до приблизително 40% според пазарните очаквания, цитирани от Reuters.
Това не означава, че Фед непременно ще намали лихвите. По-важното е, че сценарият за ново затягане временно се отдалечи.
Именно затова вчерашният CPI беше толкова важен. Ако инфлацията беше изненадала нагоре, пазарът можеше да започне отново да калкулира по-високи лихви за по-дълго време. Вместо това данните бяха „достатъчно добри“.
Пазарът намали вероятността за повишение на лихвите от Фед през септември — от около 54% до приблизително 40% според пазарните очаквания, цитирани от Reuters.
Това не означава, че Фед непременно ще намали лихвите. По-важното е, че сценарият за ново затягане временно се отдалечи.
Една от най-интересните истории през последните дни е завръщането на „AI trade“.
След отчетите си CoreWeave и Super Micro Computer се оказаха в центъра на вниманието. Акциите на CoreWeave скочиха с над 19%, докато Super Micro също отчете двуцифрен ръст. Силно се представиха и други компании, свързани с изграждането на AI центрове за данни.
Тук има по-дълбока история от един добър отчет.
Инвеститорите се опитват да разберат дали огромните разходи за AI инфраструктура през последните години действително започват да се превръщат в устойчиви приходи.
Засега сигналът е позитивен. CoreWeave например посочва backlog от около 104 млрд. долара, което показва мащаба на търсенето на изчислителна инфраструктура.
Но именно тук трябва да се внимава. Когато една тема стане прекалено популярна, оценките започват да предполагат много години бъдещ растеж. Затова добрите резултати вече не са достатъчни — компаниите трябва постоянно да доказват, че капиталовите разходи за AI могат да генерират реална възвръщаемост.
Европейските акции също се намират близо до рекордни равнища. STOXX 600 беше около историческите си върхове в началото на седмицата, подкрепен от корпоративни отчети и технологичния сектор.
Особено впечатляващо е представянето на европейските акции през 2026 г. Euro STOXX 50 премина над 6560 пункта на 11 август, като според наличните пазарни данни индексът е бил с около 13% над началото на годината.
Но Европа има един специфичен проблем: енергията.
Европейската икономика е чувствителна към цената на петрола и природния газ. Ако напрежението около Ормузкия проток продължи, по-високите енергийни разходи могат да се прехвърлят към инфлацията и печалбите на компаниите.
Затова европейските индекси в момента изглеждат малко като „двигател, който работи добре, но шофьорът постоянно гледа лампата за горивото“.