3.8.2026
ФУНДАМЕНТАЛНА НОВИНА
Американският фондов пазар неведнъж е успявал да понесе срива на спекулативни инвестиционни тенденции, без да претърпи по-широкомащабен спад, но нарастващите разходи за изкуствен интелект, финансирани чрез дълг, биха могли да представляват по-сериозна заплаха, съобщи „Уол Стрийт Джърнъл“. Последният бум при чиповете за памет достигна своя пик и се обърна в рамките на четири месеца, като изтри трилиони долари от пазарната стойност и допринесе за фалита на един хедж фонд. Въпреки това индексът S&P 500 остава само с 1,6% под рекордното си ниво, а равнопретеглената версия на индекса достигна нов връх миналата седмица. Загубите при акциите, свързани с изкуствения интелект, бяха до голяма степен компенсирани от печалби в други сектори.
Подобни цикли са се наблюдавали в секторите на 3D печатането, китайските акции, продуктите с ниска волатилност, компаниите за придобивания със специална цел, чистата енергия, канабиса, космическите проекти и акциите, свързани с криптовалутите. Много от тях се сринаха с повече от 80%, без да нанесат трайни щети на финансовата система като цяло. Няколко фактора са допринесли за появата на тези краткотрайни балони. Годините на либерална парична политика и държавни разходи увеличиха наличния капитал, а търговията без комисионни направи спекулативното инвестиране по-достъпно.
Напоследък кредитирането с маржин и борсово търгуваните фондове с ливъридж добавиха инерция към пренаселените сделки. Новите технологии и финансови продукти също предоставиха на инвеститорите постоянен приток от теми, обещаващи бърза възвръщаемост. Миналите сривове останаха ограничени отчасти защото бяха финансирани предимно с капитал на инвеститорите, а не с дълг. Акционерите претърпяха тежки загуби, но банките и другите финансови институции запазиха достатъчно капитал, за да продължат да отпускат кредити.
Изкуственият интелект може да носи по-голям системен риск. През следващите четири години за центрове за данни биха могли да бъдат изразходвани около 7 трилиона долара, което създава вероятност от значително неправилно разпределение на капитала, ако повишаването на производителността благодарение на ИИ не оправдае инвестицията. Все по-голяма част от тези разходи се финансира и чрез заемни средства. Ако по-широкият пазар на ИИ се окаже балон, загубите биха могли да се разпрострат отвъд инвеститорите в технологии и да засегнат кредиторите и икономиката като цяло. Способността на пазара да поема минали спекулативни сривове не гарантира, че по-голям спад в сектора на ИИ, финансиран с дълг, ще остане също толкова ограничен.