27.07.2026
ФУНДАМЕНТАЛЕН АНАЛИЗ
Федералният резерв трябва да се ориентира към повишаване на лихвените проценти, тъй като нарастващите потребителски цени се превръщат в основната заплаха за икономиката. Предупреждението идва след като скокът в цените на петрола от началото на конфликта между САЩ и Иран предизвика най-големия скок на инфлацията от 2023 г. насам. Финансовите условия в САЩ се подобриха благодарение на възхода на фондовия пазар, подкрепен от това, което Шах нарече „трансформация чрез изкуствен интелект, която се случва веднъж в поколение“. Потопът от инвестиционни разходи в тази технология също допринася за ускоряване на темпото на растеж.
Моделът на Citadel предполага, че настоящата лихва на Фед е близо до неутралното ниво, което нито стимулира растежа, нито го ограничава. Шах заяви, че тази позиция е несъвместима с пазарните цени, което показва, че икономиката ще се разраства със стабилен темп. В последно време представителите на Фед са станали по-агресивни. Според протокола от априлското заседание на централната банка, мнозинството от политиците предупредиха, че Фед може да се наложи да обмисли повишаване на лихвите, ако инфлацията продължи да се задържа над целта от 2%. Своповете на лихвени проценти показват, че е малко вероятно лихвите да бъдат повишени най-рано до края на октомври, въпреки че увеличение с четвърт процентен пункт се счита за практически сигурно в началото на следващата година. Доходността на облигациите също скочи рязко от края на февруари на фона на подновените опасения относно инфлацията.
Пазарът на облигации започва да осъзнава реалността на една прегряваща икономика, съпътствана от рискове от класически инфлационен процес, предизвикан от търсенето, пише Шах. Президентът Доналд Тръмп многократно е критикувал Федералния резерв за това, че не е намалил лихвените проценти по-значително. Повишаването на инфлацията усложнява работата на председателя на Федералния резерв Кевин Уорш, когото Тръмп назначи да оглави банката и чиято предполагаема цел е да избегне цикъл на повишаване на лихвите, каза Шах. Последните данни сочат, че енергийният шок започва да се отразява на по-широкото поведение при определянето на цените, докато очакванията за потребителската инфлация се движат в грешната посока, пише той.
Пазарът на труда показва признаци на повторно ускорение, а не на забавяне. Седмичните данни на ADP сочат, че наемането в частния сектор се движи с темп, който, ако се запази, съответства на 170 000 до 180 000 нови работни места месечно. Представители на Фед признаха, че растежът на заплатите, при който се достига прагът на рентабилност, вероятно е близо до нула поради строгите мерки срещу имиграцията. Настоящият темп на създаване на работни места рискува да поднови натиска върху заплатите.