23.12.2о25
ФУНДАМЕНТАЛЕН АНАЛИЗ
Повечето инвеститори знаеха, че тази година ще бъде различна, предвид завръщането на американския президент Доналд Тръмп на власт в най-голямата икономика в света, но малцина предвидиха колко бурна ще бъде тази година и какви ще бъдат крайните резултати. Световните акции се възстановиха от срива на тарифите през април, наречен „Денят на освобождението“, и добавиха още 20% в шестата си година на двуцифрени печалби през последните седем години, но ако погледнем другаде, изненадите са очевидни.
Златото, най-сигурното убежище в бурята, се очертава да има най-добрата си година от 1979 г. насам, американският долар е спаднал с почти 10%, петролът – с почти 17%, а най-некачествените боклук облигации са се изстреляли нагоре на дълговите пазари. „Великолепната седморка“ на американските технологични гиганти изглежда е загубила част от блясъка си, след като любимецът на изкуствения интелект Nvidia стана първата компания в света с пазарна капитализация от 5 трилиона долара през октомври, а биткойнът изведнъж загуби една трета от стойността си.
Управителят на фонда DoubleLine Бил Кембъл описа 2025 г. като „година на промени и изненади“, в която всички големи промени са „преплетени“ в едни и същи сеизмични проблеми – търговската война, геополитиката и дълговете. „Ако ми бяхте казали априори, че Тръмп ще дойде на власт и ще използва много агресивни търговски политики, както и че ще ги приложи по начина, по който го прави, не бих очаквал оценките да бъдат толкова строги или високи, колкото са днес“, каза Кембъл.
Това също допринесе за най-добрата година за европейските банкови акции от 1997 г. насам, като в същото време южнокорейските акции отбелязаха скок от 70%, а доходността на просрочените венецуелски облигации достигна почти 100%. Три поредни понижения на лихвите в САЩ, критиките на Тръмп към Федералния резерв и по-широките опасения относно дълга оказаха влияние върху пазарите на облигации.
„Големите и красиви“ планове за разходи на Тръмп доведоха до скок на доходността на 30-годишните американски държавни облигации над 5,1% до най-високото ниво от 2007 г. през май, и въпреки че сега тя е отново на 4,8%, разширяващата се разлика с краткосрочните лихви, която банкерите наричат „срочна премия“, отново предизвиква нервност.
Доходността на 30-годишните облигации в Япония също се върна близо до рекордно високо ниво. Контрастът тук е, че волатилността на пазара на облигации е на най-ниското си ниво от четири години, а дългът на развиващите се пазари в местна валута отбеляза най-добрата си година от 2009 г. насам.